Fitch bevestigt Marokko's BB+ rating met stabiele vooruitzichten

Friday 18 - 14:00

Fitch Ratings heeft Marokko's langetermijn buitenlandse valuta-uitgevende wanbetalingsrating bevestigd op "BB+" en een stabiele vooruitzichten gehandhaafd, wijzend op het solide macro-economische beleid van het land, adequate externe liquiditeitsbuffers en sterke steun van officiële crediteuren.

Het ratingbureau zei dat deze factoren bijdragen aan een relatief gunstig profiel van de staatschuld, terwijl het ook structurele beperkingen identificeert, waaronder relatief zwakkere ontwikkelings- en governance-indicatoren, hoge overheidschuld en de blootstelling van de Marokkaanse economie aan ongunstige weersomstandigheden.

Fitch verwacht dat het begrotingstekort van de centrale overheid van Marokko zal oplopen tot ongeveer 4% van het bruto binnenlands product in 2026, vergeleken met 3,5% in 2025. Het bureau koppelde de verslechtering gedeeltelijk aan tijdelijke uitgavendruk als gevolg van de energiecrisis die verband houdt met verstoringen rond de Straat van Hormuz. Hogere energiekosten hebben de uitgaven voor butaansubsidies, steun voor transportoperators en overdrachten aan de nationale elektriciteits- en watermaatschappij verhoogd.

Het ratingbureau verwacht dat de fiscale druk in de komende jaren zal afnemen, met een verwachte gemiddelde begrotingstekort van ongeveer 3,4% van het BBP in 2027 en 2028. Tegelijkertijd wordt verwacht dat de openbare investeringen hoog blijven, aangezien Marokko blijft investeren in infrastructuur ter voorbereiding op het WK voetbal van 2030.

Een aanzienlijk deel van deze investeringen zal naar verwachting worden uitgevoerd via staatsbedrijven, publiek-private partnerschappen en andere entiteiten buiten de begroting van de centrale overheid. Fitch waarschuwde echter dat kostenoverschrijdingen, hogere dan verwachte overheidssteun of de accumulatie van voorwaardelijke verplichtingen extra risico's voor de overheidsfinanciën kunnen creëren.

De overheidschuld van Marokko wordt naar verwachting relatief stabiel blijven op ongeveer 67% van het BBP tegen 2028, volgens Fitch. Dit cijfer zou boven het mediane niveau blijven dat wordt verwacht voor landen in de "BB" ratingcategorie, wat het belang van voortdurende fiscale consolidatie op middellange termijn benadrukt.

Het bureau verwacht ook dat het tekort op de lopende rekening van Marokko zal oplopen tot ongeveer 3,8% van het BBP in 2026, voordat het terugloopt naar een gemiddelde van 2,6% in 2027-2028. De verslechtering wordt verwacht als gevolg van hogere kosten voor energie-import en een zwakkere externe vraag, met name uit Europa, de belangrijkste exportmarkt van Marokko.

Tegelijkertijd benadrukte Fitch de externe financiële buffers van Marokko. De deviezenreserves bereikten eind 2025 ongeveer $48 miljard, en het bureau verwacht dat de reserves blijven profiteren van exportinkomsten en een herstel van netto buitenlandse directe investeringen. Het voorspelt dat de reserves gemiddeld ongeveer 5,1 maanden van huidige externe betalingen zullen dekken tussen 2026 en 2028.

Wat de economische groei betreft, verwacht Fitch dat de reële BBP-groei van Marokko zal vertragen tot ongeveer 4% in 2026, voordat deze gemiddeld rond de 4,2% ligt in 2027-2028. Het bureau noemde hogere energie- en transportkosten en een zwakkere Europese vraag als factoren die de groei onder druk zetten, terwijl een sterkere landbouwproductie, infrastructuurinvesteringen, industriële activiteit en toerisme naar verwachting steun zullen bieden.

De laatste beoordeling laat de staatsrating van Marokko ongewijzigd, terwijl het zowel de veerkracht van het macro-economische kader als de uitdagingen voor de overheidsfinanciën benadrukt. De analyse van Fitch geeft aan dat ontwikkelingen in energieprijzen, externe vraag, openbare investeringen en fiscale beheersing belangrijke factoren zullen blijven voor de economische vooruitzichten van Marokko.